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中东“暗天鹅”,能飞多高?

作者:admin 发布:2020-01-21 21:56 | 点击数:

原标题:中东“暗天鹅”,能飞多高?

美伊冲突急剧升温,全球市场逆答强烈。截至昨日收盘,亚太主要股市全线杀跌。A股三大指数跌幅皆超过1%。欧洲主要股指开盘集体下挫,盘中跌幅不息扩大。黄金、原油期货价格大幅飙升,期货和现货黄金双双升破1600关口,原油期货涨超3%。美国三大股指期货纷纷下跌,VIX恐慌指数走高后回落。

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原油价格上涨,如何影响中国经济

中东地区是全球石油供给的“心脏”,海湾地区石油储量占世界的60%,产量占比挨近1/3。美伊冲突,最直接的效果之一就是石油价格的飙升。

昨日,西德克萨斯中质油(WTI)价格一度上涨4.53%,至每桶65.54美元,布伦特原油期货价格上涨2.3%,至每桶69.83美元。原油价格飙升,对于中国来说实在不是什么益新闻。

按照中国海关总署的数据,近年来中国保持了大量原油进口,并且不息添进。2018年全年,中国原油进口量为46190.1万吨,金额为1.59万亿元人民币,数目和金额别离同比添进10.1%、43.1%。2019年前11个月的数据几乎达到2018年全年,原油进口量46188.2万吨,金额1.51万亿元人民币,较上年同期添进了10.5%、4.9%。

厦门大学能源政策钻研院院长林伯强通知CF40钻研部,中国的原油进口来源主要是中东、西非、南美等地区,其中,从中东的进口量已超四成,短期来望,油价强烈转折对于中国实在存在短期冲击。

不过,原由石油占中国能源组织的比例不到两成,同时能源成本占整个经济总成本的比重并不大,所以油价震撼清淡会比较简单被经济所消化,不会对总产出造成太大影响。

理论上,油价转折的负面影响,主要是经历价格上涨过程中引发的通货膨大所间接表现的。油价上升将带来必然程度的通胀压力,原油供答处于经济系统的上游走业,其价格震撼将逐步向下游传导,影响集体物价程度。

“除非油价大幅和长时间的不息上涨,才会对经济和通胀造成影响。”林伯强认为,必要不安的是石油运输的休止。

波斯湾的大无数原油出口,包括沙特、伊朗和伊拉克的原油,都要经由褊狭的霍尔木兹海峡运输。伊朗曾多次胁迫一旦发生搏斗就会将其封锁。一旦霍尔木兹海峡通航受阻,伊拉克的出口路线将几乎彻底休止,科威特和卡塔尔面临的风险则仅次于伊拉克。

2019年上半年,中国进口原油9.9百万桶/日,来自伊拉克、科威特、阿联酋及卡塔尔的原油总量达1.6百万桶/日,较2018年同比添进8%。倘若美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡通航受阻,供答休止将导致中国被迫缩短来自伊拉克、科威特及阿联酋的原油进口,而不得不将现在光转向沙特、俄罗斯及美国等。供答风险将使国际油价飙升,而原油进口荟萃度的添强,也将影响中国的能源供答坦然。

总体来望,现在美伊局势照样足够了不确定性。林伯强认为,倘若美方异国进一步碾儿动,而且有调停,则油价会较快回归基本面。

要来点儿黄金吗

昨日的金价走势,财经新闻将黄金的避险功能表现得淋漓尽致。

受伊朗对美军基地发首进攻新闻的影响,早盘金价一举冲高。但随后,伊朗方面外示“自卫走动已经终结”,美国方面也未直接采取回击走动,金价显现了一波大幅度回落。直到乌克兰航空在伊朗坠毁的新闻传出,金价才触底逆弹。

行为避险资产,金价在历次搏斗中的外现都不错。高盛大宗商品钻研全球主管Jeffery Currie团队的研报指出,与油价相比,历史外明,在无数情况下金价能够会升至远高于现在程度的价格。

民生宏不益看钻研团队复盘了上世纪80年代以来的1980年两伊搏斗、1991年海湾搏斗、2001年阿富汗搏斗、2003年伊拉克搏斗以及2011年利比亚搏斗等5次主要搏斗期间金价的外现。

从5次数据来望,搏斗对金价的影响均存在“买预期、卖原形”的情况——从冲突最先升级到对产生搏斗的预期的时间里,金价清晰上走;而正式开战后,金价清淡最先显现回落。

即搏斗类风险事件对金价的影响清淡会在预期中上走和落地中回落的过程,同时风险事件不会转折金价的原有走势。但是从冲突升级到搏斗正式爆发前对风险的预期照样会撑持金价上走。

这样望来,买入的时机尤其主要。

坚守价值投资理念的巴菲特从来不望益黄金,他给出的理由是:黄金用处不大,而且也不是生产性资产。黄金的价格很大程度上取决于二级市场。也就是说,投资者愿意给多少钱,黄金就值多少钱。

如前文所述,地缘政治风险上升时,金价往往受投资者情感旁边,而投资者情感来源于既定原形,对于原形爆发的时间点,吾们清淡是难于把握的。

但抛开避险因素,多份券商研报在分析2020年投资策略时均指出,在现在起伏性宽松的大环境下,黄金在对抗货币购买力消极和通胀湮没上升方面具有当然上风,中期内往往易涨难跌。

美伊风险可控,也许率不会造成主要永远影响

从全球金融市场的角度来望,此次冲突会造成较为主要的永远影响吗?

CF40钻研部主任、中国社科院世经政所经济发展钻研室主任徐奇渊认为,现在来望,美伊冲突的风险较为可控。

一方面,事发之后,特朗普曾声称“并不是为了引发一场搏斗”。而伊朗方面虽在今天发动了对美驻伊拉克军事基地的进攻,但其外长也公开外示“不追求局势升级或搏斗”。这外明,两边都在故意追求一个台阶,有时局面失控。

“从市场的逆答来望,美国标普500的震撼率指数VIX,在事发之前的1月2日是12.47,事发之后是14.02,1月7日是13.79。当然现在仍高于事发之前,但较其他历史事件相比,此次VIX所表现的风险要矮得多。”徐奇渊举破例示,此前,在中美贸易冲突较为强烈的状态下,VIX指数一度达到25甚至超过30,远远高于现在的程度。

不过,尽管现在来望美伊冲突也许率不会造成主要的永远影响,但也并不及倾轧美伊冲突的进一步升级。徐奇渊挑醒道:“历史上并不乏这类的凶运事件。”

作者单位:CF40钻研部

第一财经获授权转载自微信公多号“中国金融四十人论坛”,有删节。

责编:任绍敏

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